Memoria de Labores 2020
Finalizamos el año 2020 con una utilidad neta de US$263 miles.
Las cuentas principales del Balance General muestran resultados positivos; por un lado, el Activo Total creció en un 2.0%, pasando de US$2,916.8 miles en diciembre de 2019, a US$2.984.6 miles al cierre del año 2020. Es importante destacar que el 80% del activo total está concentrado en Inversiones Financieras, cuyo rendimiento al cierre del 2020 fue de 5.87%, porcentaje superior comparándolo con la LIBOR a 180 días o la TIBP a 180 días, tasas que se utilizan comúnmente como referencia.
Con respecto al resultado de la ratio de liquidez razón circulante (Activos circulantes/Pasivos Circulantes) este fue de 16 veces, indicando que CEDEVAL cuenta con una alta capacidad de pago de los compromisos que se deben honrar en el corto plazo, esto se debe, a que CEDEVAL gestiona su operación con fondos propios 100%.
EVOLUCION DEL ACTIVO, PASIVO Y PATRIMONIO En miles de US$
El Patrimonio al cierre del 2020, registró un crecimiento del 1.0% con respecto a la cifra obtenida al cierre del año anterior, lo que en términos brutos equivale a un incremento de US$32.7 miles, siendo éste principalmente, al aumento del resultado del periodo 2020 que, en comparación al obtenido al cierre del 2019, aumentó en el orden del 49%. Todo esto pese a que en el 2020 se repartieron $250 mil en concepto de dividendos a los accionistas a diferencia de años anteriores que esta cifra había sido de $100 mil.
El Pasivo Total cerró con un aumento de US$35 miles, pasando de US$186 miles obtenido en 2019 a US$221 miles a diciembre del 2020, aumento registrado principalmente en la partida de impuestos por pagar propios, en el orden del 18%, este aumento es directamente proporcional al aumento en las cifras del resultado del periodo.
Principales Indicadores Financieros
La Utilidad antes de Reservas e Impuesto (UAI) alcanzó los US$391 miles, superior en un 56% a la cifra obtenida en el periodo anterior.
Con respecto a las cifras de ingresos y gastos, comparándolos con los obtenidos en 2019, los ingresos operativos aumentaron en el orden de US$167 miles, equivalente al 13% y los gastos operativos aumentaron en US$60 miles, equivalente al 5%, aumento normal que da soporte al aumento de los ingresos operativos antes mencionado.
Además, los ingresos financieros se vieron incrementados en US11.1 miles, alcanzando los US$151.4 miles (US$140.3 miles en 2019).
La Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) del ejercicio alcanzó el 14.3%, y por otro lado el índice de Rentabilidad sobre Activos (ROA) fue del 13.7% resultados que están por encima de otras opciones de inversión:
ROE
ROA
Durante el año 2020, se registró un crecimiento de los Ingresos Totales en un 10.8%, mientras que los Gastos Totales aumentaron en 3.4%. Es importante destacar que los ingresos de operación es el rubro de los ingresos totales que mayor participación tiene, con un 90% de los ingresos totales, esto demuestra que el principal generador de los flujos de caja de la empresa proviene de su negocio principal de custodia y administración de valores.
En la tabla siguiente se muestran algunos indicadores, donde se puede apreciarse la evolución de CEDEVAL en términos financieros en los últimos tres años (2017-2019).
| Indicador | 2018 | 2019 | 2020 |
|---|---|---|---|
| Ingresos de operación/Ing. Totales | 88.9% | 88.4% | 90.4% |
| Ingresos de operación/Ing. Totales | 2.2% | 4.0% | 1.2% |
| Variación de Activos Totales | 2.7% | 2.7% | 2.3% |
| Variación de Pasivos Totales | 13.3% | 26.4% | 18.9% |
| Variación de Ingresos Totales | 4.9% | 11.0% | 10.8% |
| Variación de Gastos Totales | 6.4% | 9.7% | 3.4% |
| EBITDA | $ 100 | $ 138 | $ 359 |
Las variaciones presentadas en esta tabla son producto de la comparación del resultado de cada rubro con el del año anterior.
Uno de los principales indicadores de desempeño de las empresas es el EBITDA que permite conocer la eficiencia operativa de CEDEVAL, al dejar fuera del cálculo aspectos financieros y tributarios.
Para el cierre del 2020 el EBITDA de CEDEVAL fue de US$359 miles, cifra superior en un 160% del obtenido en 2019, es una cifra positiva que determina que CEDEVAL es una empresa en marcha con un desempeño operativo capaz de generar beneficios a sus accionistas.
Indicadores de Eficiencia Operativa
- Custodia (US$ millones) por Empleado
Este indicador compara el volumen en custodia en términos de valor nominal, con la cantidad de empleados con que cuenta CEDEVAL necesarios para dar soporte a la operación. La siguiente gráfica muestra el comportamiento de este índice para los últimos 3 años:
* Los montos en US$ utilizados para la elaboración de esta representación gráfica no corresponden a los datos de cierre del año, sino al promedio de la Custodia durante el período.
Como puede apreciarse en el grafico anterior, este indicador ha presentado una evolución favorable durante estos últimos cinco años. De manera puntual, la ratio ha mantenido un estable crecimiento durante el periodo 2016-2020. Esto, ha sido producto del crecimiento de los saldos en custodia año con año, mientras el número de empleados que dan soporte a la operación se ha mantenido constante.
• Gasto Operativo Promedio Mensual por Millón de US$ en Depósito
Este índice relaciona el monto de los Gastos Operativos promedio mensuales de cada año, con el monto de custodia obtenido al cierre de cada año, a fin de establecer un indicador para evaluar la gestión financiera del Gasto Operativo.
Como puede apreciarse en la gráfica, este índice ha mostrado un comportamiento favorable en los últimos años. En el año 2019 esta ratio era de US$10.4 por cada millón de US$ en custodia, mientras que para el 2020, el gasto por millón tuvo una disminución a US$10.0, debido al aumento en el monto custodiado al cierre del 2020 que fue del 13% superior en comparación al cierre del año anterior.
Indicadores Accionarios.
Los resultados financieros obtenidos han permitido que la empresa consolide su estructura financiera, logrando cerrar el año 2020 con un Patrimonio de US$2,985 miles. El Valor Contable por acción a diciembre 2020 ascendió a US$59.69, un 49% superior con respecto a su valor nominal, aumento que demuestra el sólido patrimonio con el que cuenta la depositaria. La Utilidad Neta por acción fue de US$5.26 y el indicador Precio Utilidad (Price-Earnings por sus términos en inglés) fue de 9.0, el cual podría indicar que el precio de las acciones de CEDEVAL se encuentran por debajo de lo que se consideraría como su valor real en este momento.
| Datos Generales | 2018 | 2019 | 2020 |
|---|---|---|---|
| Clasificación de riesgo | AA+ | AA+ | AA+ |
| Número de acciones | 50,000 | 50,000 | 50,000 |
| Valor nominal por acción | $40.00 | $40.00 | $40.00 |
| Valor contable por acción | $52.46 | $54.63 | $59.69 |
| V. contable/v. nominal | 1.33 | 1.37 | 1.49 |
| Precio de mercado | $46.50 | $47.26 | $47.26 |
| Capital social pagado (en miles de US$) | $2,000 | $2,000 | $2,000 |
| Patrimonio (en miles de US$) | $2,623 | $2,731 | $2,985 |
| Utilidad neta (en miles de US$) | $162 | $176 | $263 |
| Utilidad por acción (UPA) | $3.24 | $3.52 | $5.26 |
| Dividendos por acción | $2.00 | $2.00 | $5.00 |
| Relación Precio Utilidad | 14.4 | 13.4 | 9.0 |
Todos estos resultados han contribuido a que, por un año más, CEDEVAL mantenga la calificación de AA+ que otorga la calificadora de riesgos que corresponde a empresas con alto grado de liquidez y una excelente posición financiera.